黄佳仁 James/ uSMART市场策略师

逾13年资本市场买方和卖方相关经验
曾任知名基金管理公司投资组合经理
擅长以基本面及财务报表分析美国和新加坡股市
新交所学院培训导师
新加坡金融管理局MAS持牌分析师及基金经理

20230918 美国宏观策略周报

本周展望：

• 标普500指数经历了南柯一梦。周中曾经上涨1.07%，但最终以16%的下跌结束了这个星期。这已经是标普500指数连续第二个星期下跌了。
• 上周，我们看到了美国经济数据呈现出了好坏参半的情况：
  • 八月份的零售销售和首次申请失业救济金的数据表现好于预期。
  • 八月份，通货膨胀率创下了本年度最大的月度增幅，消费者面临了能源和各种其他物品价格上涨的局面。
  • 标普500指数也在“三巫日”下跌，指的是股价指数期货合约、股价指数期权及个股期权同时到期的一天。
  • 这些好坏参半的经济数据使得交易员们预计美联储将在9月20日的FOMC会议上维持利率不变。市场参与者现在预计美国将在2024年6月进行首次降息(图1)，这与之前预期的2024年3月首次降息来得晚，这表明较高的利率将继续对估值倍数产生负面影响。

图1：会议概率

Source: CME Fedwatch, 18 Sep 2023

• 本周最令人关注的事件是星期四美联储FOMC会议的利率决策。
• 这周，投资者应密切关注指数可能出现的疲软，尤其是半导体股和汽车制造商引发的担忧。一份报告指出，TSMC对需求放缓感到担忧，并已通知供应商延迟芯片设备交付。另外，美国汽车工人联合会（United Automobile Workers）与三大主要汽车制造商就薪酬待遇问题未能达成协议，罢工已经进行了三天，目前尚未有即时解决方案。
• 美元持续升值表明危机正在酝酿之中，因为美元走强会侵蚀标普500指数公司的海外收入。在3月8日，当美元指数收于105.6时，标普500指数交易于3992点。目前，美元指数已升至105.22，看似有望超越3月的高点，最主要是黄金交叉看似即将发生，即50日简单移动平均线（SMA）即将穿越200日SMA (图2)。

图2：美元走强

Source: Tradingview, 18 Sept 2023

• 苹果公司的表现可能会继续拖累标普500和纳斯达克100的表现。从历史数据来看，九月通常是苹果表现最差的月份，过去25年的平均下跌幅度为95%。到目前为止，2023年九月苹果股价已经下跌了6.85%，而在2022年九月，股价下跌了12.1%(图3)。

图3：过去25年苹果股票的月度表现。

Source: uSMART, Bloomberg, 4 Sep 2023

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