黄佳仁 James/ uSMART市场策略师

逾13年资本市场买方和卖方相关经验
曾任知名基金管理公司投资组合经理
擅长以基本面及财务报表分析美国和新加坡股市
新交所学院培训导师
新加坡金融管理局MAS持牌分析师及基金经理

20230724 美国宏观策略周报

 

本周展望：

• 本周美国的重要经济数据包括：周一的PMI 数据、周二的消费者信心指数、周四的 FOMC 美联储利率决议，美国第二季 GDP、初领失业金人数与耐用品订单，周五的 6 月 PCE。
• 本周重要财报包括：

7月25日（星期二）：Verizon ，GM， 3M， GE, Spotify, Microsoft, Alphabet, Snap, Visa, Teladoc, Texas Instruments

7月26日（星期三）：波音，AT&T，可口可乐，希尔顿，Meta平台，Chipotle，ServiceNow，Lam Research，eBay

7月27日（星期四）：麦当劳，万事达卡，Honeywell,  Enphase，福特，英特尔，Roku

7月28日（星期五）：埃克森美孚，宝洁，雪佛龙

• 本周，占据标普500指数总市值48%的企业将发布财报（图1），市场预计这周将因业绩报告而迎来巨大的波动。

 

图1：占标普500指数总市值48%的企业将于发布财报

Source: Goldman Sachs

 

• 我们预计随着季节效应的影响，波动性将开始增加（图2）。

 

图2：VIX季节效应（过往25年）

Source: uSMART, Bloomberg, 22 Jul 2023

 

特别专题：

纳斯达克100指数:“ 特别再平衡” 的影响

纳斯达克100指数进行特殊再平衡并从7月24日周一开市前生效。特别再平衡是由"七巨头"公司的出色表现所引发，它们分别是Nvidia、苹果、微软、Meta平台、亚马逊、特斯拉和Alphabet。它们股价的显著增长导致了它们市值的上升，因此也提高了它们在纳斯达克-100指数中的权重。

目前，"七巨头"占纳斯达克-100指数的55%，这导致了特别再平衡。再平衡的目的是减少指数中最大成分股的集中度，以符合纳斯达克-100指数的权重标准，该标准旨在遵循基金多样化规则。值得注意的是，纳斯达克-100的特别再平衡不会导致任何公司的加入或剔除。

特别再平衡的目的是促进多样化。这可能会导致投资者的注意力转向纳斯达克-100指数中权重较小的美国股票。 

 

这次再平衡会对这七家科技股在短期内产生怎样的影响？

*再平衡的权重是基于预估 (Pro Forma Filing)

Source: uSMART, Bloomberg, Bofa, 24 Jul 2023

 

纳斯达克-100的再平衡将对“七巨头”产生最显著的影响，因为它们将经历最大幅度的权重减少。在再平衡后，它们在纳斯达克-100指数中的总权重将从55%降至44%。值得注意的是，这七家科技股份公司今年的表现明显优于其他成分股，并且自年初以来，它们对纳斯达克-100指数的总增长贡献了约73.86%。

纳斯达克-100再平衡的短期影响预计将来自两个方面：被动管理和主动管理。

 

被动管理型基金（ETF）： 

旨在跟踪纳斯达克-100指数的ETF将受到再平衡的影响。这些ETF的基金经理需要买卖股票，以匹配新调整后的指数。然而，“七巨头”公司已经在7月21日的市场闭市时完成了再平衡。这在一定程度上可以解释为什么在周五近收盘时刻，大部分“七巨头”的股价都出现了一些下跌。当纳斯达克于7月24日开市时，这些公司应该不会再受到被动基金的进一步影响，因为这一再平衡调整已经完成。

 

主动管理型基金（例如，信托基金Unit Trust）：  

与被动基金不同，主动基金策略不依赖基准指标（benchmark agnostic）,是不需要跟踪纳斯达克-100指数的再平衡权重。它们具有灵活性，可以根据指数之外的因素做出自己的投资决策。值得注意的是，自从纳斯达克于7月14日发布了Pro forma估计后，这七家科技股的平均下跌3.2%。这表明主动基金经理已经在减少其投资组合中这七家科技股的权重。

 

过去一周，“七巨头”的表现:

Source: uSMART, Bloomberg, 24 Jul 2023

 

此外，"七巨头"中的五家公司，包括苹果、微软、Meta平台、亚马逊和Alphabet，将在接下来的两周内发布财报。一些主动投资组合经理可能会等待财报发布后再决定如何进行投资组合再平衡。如果业绩不佳，主动基金经理和机构投资者可能会将其作为卖出这些股票的理由。

 

2Q2023 财报发布日:

Source: uSMART, Bloomberg, 24 Jul 2023

 

然而，从长期来看，这种影响可能是有限的，因为这7家科技股很可能会受益于人工智能不断增长的长期趋势。

 

“七巨头”外的其他主要成分股变动：

Source: uSMART, Bloomberg, 24 Jul 2023

 

再平衡将导致“七巨头”的影响力减少，因为它们的权重被重新分配给纳斯达克-100指数内的其他股票。通过减少这些主导公司的权重，再平衡可能会鼓励投资者将注意力转向其他成分股，并探索其他公司中的潜在机会。但由于“七巨头”外的成分股的变化普遍不超过0.5％，因此这种影响是微不足道的。

投资者不应对再平衡行为对“七巨头”外的成分股做出过度反应，因为公司的基本面更为重要。

追踪我们

在 Twitter, Instagram, YouTube 和 TikTok 追踪我们，查阅更多实时财经市场资讯。

想和全球志同道合的人交流和发现投资的乐趣？加入uSMART投资社群并分享您的独特观点！立刻体验uSMART？点击下方图片下载uSMART app。

 

 

免责声明:

本文件仅为流通以仅供参考而发行,并不构成任何出售或购买的要约或询价，也不是对任何投资产品的理财建议或推荐。它不考虑您的特定投资目标，财务状况和您的任何特定需求。投资产品受限于重大投资风险，包括可能发生的收入及投资本金损失。以往的任何业绩、推断、预测或结果模拟并不必然代表任何投资或证券的未来或可能实现的业绩。在投资或采用任何投资策略前，应就任何投资产品的适宜性向财务顾问寻求建议。对于此档的使用及/或依赖全部由您自担风险。

尽管盈立新加坡已尽合理注意以确保所提供信息的准确性和完整性，盈立新加坡正对本档的准确性、完整性、时效性或者正确性不作任何声明或保证（含明示或暗示）。本文件所含的意见和预期内容可能随时更改，恕不另行通知。您必须对本档中包含的任何事项做出自己的独立判断。盈立新加坡或各自的董事、高级职员或员工不会对任何人士承受或遭受的任何形式的损失或者损害。本文件无意向派发本文件即触犯法例或规例的司法权区或国家的任何人士或实体派发，亦无意供该等人士或实体使用。未经盈立新加坡事先书面同意，不得复制、再版、上传、链接、出版、传播、改编、复制、翻译、修改、编辑或以其他方式显示或分发本文件。本文件未经新加坡金融管理局审核。

本免责声明以中英文版本提供，如两个版本有任何歧异，概以英文版本为准。