文/黄佳仁 James - uSMART市场策略师

内容摘要：这篇文章讨论了当前美国股市的一些情况。分析师认为，美联储加息是暂停的，但利率仍将保持相对较高的水平。他认为市场对于年底前三次降息的预测过于乐观。最近的股市下跌可能是由于季节效应和高位调整推动的，基本面并没有出现坏消息。尽管市场有一轮下跌的可能性，但一些个股已经到达底部，投资者不应该等待市场的最低点再购买股票。在市场调整期间，投资者应该考虑投资于SPY、QQQ、SUSA等ETF以追求市场回报。

关于 James：

逾13年资本市场买方和卖方相关经验
曾任知名基金管理公司投资组合经理
擅长以基本面及财务报表分析美国和新加坡股市
新交所学院培训导师
新加坡金融管理局MAS持牌分析师及基金经理

 

本周展望

• 本周美国的重要经济数据包括周三的消费者物价指数CPI，周四的生产者物价指数PPI，以及周五的密歇根大学信心指数。此外，拜登总统将于周二会晤共和党领袖，就提高美国债务上限进行协商。
• 本周投资者关注的企业业绩包括周二的Airbnb、Affirm和Rivian，以及周三的迪士尼和Roblox。
• 目前，已有85%的标普500指数总市值的企业发布了财报，其中79%的标普500企业已发布财报的EPS盈利高于预期。
• 尽管美股保持高位，但避险资产如黄金和美国货币市场基金仍处于近期历史高位，这表明投资者的避险情绪很高，他们仍然不太相信牛市已经重启。
• “5月卖股别回头”行情还没发酵，五月至今只微跌0.73%。
• 美国股市的上涨主要得益于少数头部公司。前10大权重股分别为标普500和纳斯达克100指数的涨幅贡献了86%和81%（见图1和2）。

 

图1：标普500 指数前10大公司的回报贡献率%

Source：uSMART, Bloomberg, 9 May 2023

 

图2：纳指100 指数前10大公司的回报贡献率%

Source：uSMART, Bloomberg, 9 May 2023

 

美股指数技术分析

• 多头观点：标普500头肩底形态突破颈线了。一路看涨。(图3)
• 空头观点：标普500头肩底形态突破颈线了，但应和2022年3月一样，这可能是一个假突破，还会有多一轮下跌。(图4)
• 但是，纳斯达克指数距离双重底的目标价13,420已经非常接近，目前的价格是13291，因此多头套利的意识较为强烈。如果市场出现下跌，预计会由科技股带动。(图5)

 

图3：多头观点-标普500

Source：uSMART, Tradingview, 9 May 2023

 

 

图4：空头观点-标普500

Source：uSMART, Tradingview, 9 May 2023

 

图5：纳指100

Source：uSMART, Tradingview, 9 May 2023

 

总结

• 上周美联储的利率决策上升了25个基点，同时暗示暂停升息。但我认为，利率在年底之前仍将保持相对较高的水平。目前市场预测年底前会有三次利率下调（总计75个基点），我认为这种预测过于乐观。
• “5月卖股别回头”的季节效应可能是本月导致美股下跌的唯一原因。因为从基本面来看，本次财报普遍好于预期，甚至比2022年最后一个季度的预期还要好。银行危机也似乎已经结束，因此近期的基本面并没有出现推动美股下跌的坏消息。假设在基本面没有坏消息的情况下出现了下跌，那么很可能纯粹是季节效应和高位调整推动了股市下跌。
• 美国股市的上涨主要得益于头部几家市值大的公司，因此多头开始买入其他市值较小、权重较轻的公司，预测牛市会向其他公司蔓延，从而由其他公司带动美股指数的进一步上涨。然而，空头认为此次上涨缺乏市场宽度（breadth），高位难以维持。
• 我的看法偏向于看跌，预计市场还会有一轮下跌，最坏情况是标普500指数下跌到3600左右。然而，一些个股的底部已经出现，因此投资者不应该执意等待市场的最低点再购买股票。
• 但是如果投资者已经错过了某些心水股的买入时机，那么投资者应该在市场调整期间考虑投资于SPY、QQQ、SUSA等ETF，以追求市场回报。

 

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