前两天，全球股市经历了剧烈震荡，科技股是重灾区。巨大的振幅反映出前段时间各大科技巨头之间的AI军备竞赛引发了广泛的担忧情绪。不少人认为AI军备竞赛已经演变为金融泡沫。事实上，这样的质疑声已经持续了很久。随着半年度财报公布，人们发现科技巨头们的盈利情况不尽如人意，显然AI没有发挥出他应有的效能。与其他传统核心业务相比，AI更像一个不断吸金的无底洞。

8月6日本周二，AI界又弹出令人低迷的消息。今年人工智能（AI）概念股“宠儿”、英伟达相关概念股超微电脑公布第四财季报告，报告显示上季度营收超预期猛增，但利润率疲软，盈利增长远不及预期，营收指引继续超预期增长，盈利指引同样逊色。

超微电脑财报公布后股价大跌

8月6日周二，超微电脑公布截至自然年2024年6月30的2024财年第四财季（下称二季度）财务数据，同时公布截至9月30的2025财年第一财季（下称三季度）以及2025全财年的业绩指引。主要财务数据如下：

营业收入：二季度净销售53.1亿美元，同比增长143.6%，分析师预期53亿美元，公司指引区间为51亿至55亿美元，前一季度同比增长200.8%。
每股收益（EPS）：二季度非GAAP口径下调整后及稀释后每股收益（EPS）为6.25美元，同比增长78.1%，分析师预期8.14美元，公司指引区间为7.62至8.42美元，前一季度同比增长308%。
毛利率：二季度毛利率为11.2%，同比下降5.8个百分点，前一季度毛利率15.5%、同比下降2.1个百分点。

值得关注的是，超微电脑二季度EPS盈利的增长放缓程度较大，远远低于较分析师预期低23%。FactSet数据显示，这是至少五年来超微电脑盈利低于市场预期的最大差距。并且，二季度毛利率加速下降，创公司2007年5月开始公布季度财报以来新低。

同时，业绩指引方面，超微电脑的营收和盈利相比华尔街预期差距更大。以指引区间的中值计算，超微预计三季度营收65亿美元，同比增长约两倍，远超分析师预期约250%的增幅。指引区间显示，2025财年，超微预计营收年增长74%到101%，增速较2024财年放缓，但放缓程度没有分析师预期的严重，仍强于约58%的分析师预期增速。超微的盈利指引依然逊色。超微预计的三季度EPS中值为7.48美元，同比增长113%，而分析师预期增长122%。

来源：SEC

财报公布后，周二收涨超1.3%的超微电脑（SMCI）股价盘后跳涨，一度涨超17%，后所有涨幅转跌，盘后跌超10%。

来源：uSMART SG

英伟达芯片推迟发布引发AI盈利能力担忧

8月1号，研究机构ALETHEIA报告称英伟达的Blackwell芯片因为设计缺陷可能延迟。后续英伟达被曝出其上周通知大客户微软和另一家大型云服务商，其新款Blackwell系列芯片中最先进的 AI 芯片将延迟三个月或更长时间发布，Blackwell芯片的大量出货可能延迟至明年一季度。此消息一出，立刻引发市场担忧。经历了科技巨头们的财报风波后，市场开始质疑AI的变现能力。

英伟达这一举动也将影响超微电脑的盈利水平。Lynx Equity Strategies此后发布研报认为，得益于英伟达新产品增加，超微电脑管理层最近预期9月和12月所在的财季均强劲增长，上述英伟达产品推迟发布的报道可能导致超微调整其增长预期。该研报预计，超微可能下调2025财年的指引，这不仅是由于Blackwell芯片延迟出货，还因为H200芯片的出货量增长放缓。

坚定不移投入AI军备竞赛，科技巨头们始终相信有利可图？

超微电脑对AI投资的前景保持看好态度。CEO 梁见后（Charles Liang）表示，超微在继续经历市场对新AI 基础设施的创纪录需求，推动公司2024财年营收增长110%。超微有能力成为最大的 IT 基础设施公司，这得益于公司在技术方面的领导地位，包括机架级 DLC 液体冷却，以及新的数据中心构建块解决方案的商业价值。

裁员也要发展AI？8月6日消息，据知情人士透露，全球PC巨头戴尔科技公司正在进行销售和市场营销团队的重组，并计划裁减较多数量的员工。接近此事的消息人士向SiliconANGLE透露，从8月6日开始，戴尔计划裁员12500人，但这一消息和数字尚未得到确认。而据彭博社报道，此次重组计划还包括成立一个专注于人工智能服务的新团队。

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