近日，有关美国前总统唐纳德·特朗普的风波占据各大媒体的头条，人们对唐纳德·特朗普胜选的预期也大幅提升。“特朗普交易”也随之回温，最突出的影响表现有：

• 30年期国债收益率首次超过2年期收益率
• 美股三大指数期货集体走高
• 比特币价格突破6万美元

当“特朗普交易变得火热，不仅意味着特朗普本人具有超高的经济影响力，还意味着市场正在押注特朗普的财政和贸易政策将刺激经济增长。

 

“特朗普交易”是什么？对市场有哪些影响？

“特朗普交易”指市场对唐纳德·特朗普执政期间可能实施的财政、贸易及监管政策的一系列预期反应，这些政策包括减税、放松金融监管等，通常会对股市产生一定的影响。从本质上看，“特朗普交易”是被市场预期驱动的一种交易模式。

2016年10月19日美国大选第三次电视辩论结束后，特朗普民调支持率开始领先。由于市场对特朗普即将实行宽松的财政政策和收紧的贸易政策有良好预期，市场交易表现出诸如高利率、强美元、强美股等特征。

那么当下“特朗普交易”重燃的动因是什么呢？美国总统拜登在上月大选辩论中表现欠佳，促使群众增强了特朗普胜选的预期，当即刺激美元走高，折射出投资者的反应迅速，他们购买短期美债并出售长债，进行所谓的“陡峭交易”。近日的暗杀事件中，特朗普在遇袭后表现硬朗、振臂鼓舞人心，强化其追求团结、同仇敌忾的形象，更促进了“特朗普交易”的持续强化。

本周，“特朗普交易”持续显现。美国30年期国债收益率涨近10个基点至4.47%，自今年1月以来首次超过2年期国债收益率。股市方面，美股三大指数周一集体收涨。大型科技股多数上涨，特斯拉、苹果和Netflix涨超1%，微软和谷歌小幅上涨。其中，苹果股价再创历史收盘新高，总市值达3.59万亿美元。由于特朗普对数字加密货币持友好立场，比特币在一周内飙升了10%以上，在一天内上涨了逾5%，于周一上午达到了6.3万美元左右。其他数字加密货币也跟随比特币的步伐呈上升趋势。

 

“降息交易”是什么？对市场有哪些影响？

“降息交易”即指市场对美联储降息的一系列预期反应。事实上，市场对美联储降息的预期已经持续了两个月以上，本周一终于迎来了一个重大转机：交易员首次100%定价了美联储9月降息。

根据芝商所的美联储观察工具显示，交易员们目前预计美联储在9月议息会议之后，将联邦基金利率目标区间降至5.0%-5.25%(降息25个基点)的概率为90.9%，降息至4.75%-5%(7月和9月会议累计降息50个基点)的概率为8.9%；甚至存在0.1%的极微弱可能性，在7月和9月会议上累计降息75个基点……

这番降息预期的全面升温，无疑再度给市场强烈的信心。“降息交易”更加凸显：现货黄金价格时隔两个月刷新历史高位；美股和美债价格也全线大涨；标普500指数达到年内第38个历史新高；道指单日涨逾740点；各期限美债收益率则普遍回落。

来源：yahoo

 

“特朗普交易”与“降息交易”共同作用将如何影响市场？

• “降息交易”与“特朗普交易”双双走弱，市场将进入防御状态。
• “降息交易”走弱，“特朗普交易”走强，适度避险情绪或推高美元。
• “降息交易”走强，“特朗普交易”走弱，市场在权衡之下出现反复纠结的情况，但总体利好长端美债、欧股和AH股，人民币和油价也将受到提振、
• “降息交易”与“特朗普交易”双双走强，有两种情形：如果是弱共振，则有利于美国大盘科技股、日股、钢铁等资产；如果是强共振，则有利于比特币和黄金等资产，美债收益率曲线也会变得更加陡峭。

显然，根据本文的分析，当下的情景并不属于前三种：一方面，6月CPI通胀数据超预期回落，加上鲍威尔的鸽派言论，提振了美联储9月进行年内首次降息的预期，“降息交易”势利日渐强大，另一方面，第一轮总统辩论和枪击事件后，特朗普的民调支持率优势扩大，“特朗普交易”卷土重来。

投资者可以根据这二者之间的关联来进行投资组合的搭配以及风险的防范。

 

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