财报，即所有美国上市公司必须向美国证券交易委员会 (SEC) 定期或不定期上交的财务报表及财务分析报告，清晰详实地披露公司在财务报告统计期内的运营情况。

读懂一家公司的财务报告，可以直观地了解一家公司。作为潜在投资者，通过公开的财报及变化来分析公司的投资价值是非常必要的。那么到底怎么分析财报呢？

 

财报的分类

根据报告的频率，财报主要有以下几类：

• 每年度结束后必须提交的10-K 财报 (10-K Report)，也常常称作 10-K表 (Form 10-K)
• 每季度结束后必须提交的10-Q 财报 (10-Q Report)，也常常称作 10-Q表 (Form 10-Q)
• 在公司发生重要财务变动、人事变动等情况时需要提交的8-K 财报 (8-K Report)，也常常称作 8-K表 (Form 8-K)

注意，季度与年度是指在公司的财务年中的季度与年度，不一定与自然年度同步。例如，苹果的财务年为每年的九月底。

 

10-K 财报是什么？

10–K财报总结了一整个财务年内公司财务的变化情况，是公司最重要的财务报告。除了营业情况外，10–K财报会详细记录在该财务年中，公司对今年运行情况的分析、讨论以及风险因素讨论等。因此，投资者可以重点关注10-K财报，从中获取重要信息。

10–K财务报告主要包含四大部分，内含十五个子项目。以苹果公司最新的10–K财务报告为例：

来源：SEC

10-K财报里的四个部分大致内容如下：

第一部分	运营状况、产品/服务内容、未来风险、持有资产、相关法律案件等
第二部分	发行股票数量、综合经营报表、损益表、资产负债表、股东权益表、现金流量表等等
第三部分	公司管理层和董事会的相关信息、人事信息、薪酬信息等
第四部分	报表附表、合同副本、声明文件等

 

10-K财报里有哪些信息值得重点关注？

在进行公司投资价值判断时，可以着重查看10-K财报中的Item 1、Item 7和 Item 8

• Item 1: Business (业务)

主要描述该公司的主要产品和服务、目前拥有的子公司以及运营的市场。同时也可能包括有关公司最近发生的事件、公司面临的竞争、适用于劳动力问题的法规信息以及特殊运营成本或季节性因素。

       Item 1A: Risk Factors (风险因素)

这部分主要包含适用于公司发展或其证券交易的最重大风险的信息。公司通常会按重要性顺序列出不同风险因素。

       Item 1B: Unresolved Staff Comments (尚未解决的事项注释)

这部分要求公司解释其从 SEC 工作人员处收到的对之前提交的报告的某些评论，主要是一些经过很长一段时间后仍未得到解决或回答的评论。投资者可以在这一部分查看公司是否遗留由美国证券交易委员会提出的质疑或问题尚未解决。

• Item 7: Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations (管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析)

即MD&A，主要披露了公司管理层对上一财政年度经营成果的看法，可以让投资者通过管理层对公司过去业绩的分析和评论来了解这家公司业务的发展历史和盈利能力，这部分内容常常包括公司在过去财政年的运营和财务业绩情况，可能对公司业绩产生重大影响的不确定因素。

• Item 8: Financial Statements and Supplementary Data (财务报表及补充数据)

Item 8 可以说是这个10-K 财报最为重要的一部分，提供了公司的利润表、资产负债表、现金流量表和股东权益表等。能让投资者报表中直观地查看过去一年或两年的财务数据对比，并使用其中的数据来计算公司的盈利比率，比如资产收益率、股本收益率、资本回报率等等，以从更多维度对公司进行投资价值评估。

对于大多数审计报告，审计师都会通过标注“无保留意见” (Unqualified Opinion)，来表示财务报表是按照公认会计原则公平地反映了公司的财务状况。但是，如果审计师标注“保留意见” (Qualified Opinion) 或“免责声明” (Disclaimer of Opinion)，投资者应仔细查看其原因。

 

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