美国作为全球最大的经济体，其通胀数据一直是全球金融市场关注的焦点。2024年4月的CPI数据，不仅关系到美国国内的经济政策走向，也对全球经济产生深远影响。

 

美国通胀现状概览

美国通胀现状概览显示，尽管美联储采取了一系列加息措施，通胀问题依然较为顽固。据分析，2024年3月，美国CPI指数同比增幅为3.48%，核心CPI指数同比增幅为3.8%，表明通胀率较前两个月有所反弹，核心通胀略有上升。住房和汽油价格的上涨是推动CPI增长的主要因素，其中住房指数同比上涨5.65%，环比上涨0.42%，而汽油指数也有所上升。

此外，消费者对短期通胀的预期保持稳定，但中期通胀预期有所上升。从劳动力市场的角度来看，美国就业市场表现强劲，新增非农就业人数增加，劳动参与率略有提高，失业率下降，薪资增速也有所提升。这些因素共同作用下，市场对美联储未来降息的预期加强，但预计美联储在短期内将保持观望状态，联邦基金利率将保持在5.25%至5.50%之间。

美国第一季度GDP增长率为1.6%，显示出经济增长有所放缓。同时，美国长期债券贬值严重，美债收益率曲线倒挂持续至今，这通常被视为经济衰退的预兆，但目前美国经济呈现一定的韧性，即将出现经济衰退的可能性并不大。

综合来看，美国通胀现状显示出通胀率依然处于较高水平，经济增长有所放缓，但就业市场保持强劲，这为美联储的政策决策带来了复杂性。

美国总体通胀率同比变化（蓝线；左侧坐标轴）和WTI原油价格同比变化（绿线；右侧坐标轴）

图源：圣路易斯联储

 

住房成本的下降预期

美联储主席鲍威尔在最近的会议中表示，住房成本的下降可能会在未来降低核心通胀率。渣打银行的分析师也认为，基于回归分析，CPI中的住房通胀指标OER在未来几个月将急剧下降，这可能会带动核心通胀下行。

住房成本在通胀中扮演了重要角色，它在CPI中所占权重高达三分之一，在PCE中占六分之一左右。美联储主席鲍威尔曾表示，他预计租金成本的下降最终会体现在更广泛的价格数据中，从而使政策制定者能够在某个时候降息。然而，一些分析师担心，由于房地产市场的动态变化，预期中的住房成本放缓可能根本不会发生，这可能会成为削弱降息的理由。

此外，纽约联储调查显示，受访者预计明年房价中值将上涨3.3%，较七个月来保持稳定的水平上升0.3个百分点。这表明市场对住房成本的下降并不乐观，住房成本的上涨预期可能会加剧通胀压力，对美联储紧缩政策造成影响。

住房成本的下降预期是美联储降息决策的一个关键考量点，但市场调查显示房价上涨的预期仍然存在，这意味着住房成本下降的预期并不稳固，且存在不确定性。

 

4月CPI预测与市场预期

市场普遍预期，美国4月CPI增速可能低于预期，这可能会给市场带来一定的“降温惊喜”。如果4月CPI数据能够显示出通胀回落的迹象，这将有助于支撑市场对美联储降息的预期，对全球宏观经济情绪形成利好。

 

美联储政策展望

美联储在2024年的政策走向将很大程度上取决于通胀数据的表现。当前，美联储正处于观望状态，预计在4月的会议上将维持利率不变，联邦基金利率将保持在5.25%至5.50%之间。如果通胀数据持续高企，美联储可能会继续维持紧缩政策；反之，若通胀得到有效控制，降息空间将被打开。

美国4月CPI数据的即将发布，无疑将成为影响金融市场情绪和美联储政策决策的关键。住房成本的下降预期、市场对通胀回落的期待，以及美联储的政策展望，都是当前经济分析中不可忽视的因素。随着数据的逐步公布，全球投资者将密切关注美国通胀的每一个动向，以作出相应的投资决策。

 

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