2024年，日元对美元汇率的持续贬值成为国际金融市场的热点问题。日本央行的货币政策决定、美国的经济数据以及全球货币政策的分化，共同推动了日元的贬值趋势。

截至4月27日，日元对美元汇率已跌破158日元兑1美元，创34年来新低。自3月以来，日元对美元汇率累计下跌10%，在10国集团货币中表现最差。同时，日元对欧元汇率也跌破169日元兑1欧元，显示出日元的贬值不仅限于美元，而是对一篮子货币普遍走弱。

数据来源：investing

数据截至日期：2024年4月28日

 

日元贬值的背景

日本央行在4月26日的货币政策会议上决定维持现行的低利率政策，政策利率目标保持在0到0.1%之间。这一决定加剧了日元的贬值压力。同时，美国3月份的核心PCE物价指数同比增长2.8%，略超市场预期，增强了市场对美联储维持高利率政策的预期，导致美元走强。此外，市场对美联储降息预期的减弱，以及对美国通胀粘性的担忧，导致投资者更倾向于购买美元资产，从而推动了日元的贬值。

来源：tradingeconomics网站

数据截止日期：2024年4月28日

 

日本经济的结构性问题

1.能源依赖与进口需求

日本对能源、食品和原材料的进口依赖性极高。2011年福岛核电站事故后，日本国内核电站的关闭导致了对能源进口需求的急剧增加。核电的缓慢重启进程未能有效缓解这一问题，从而加剧了日元的贬值压力。

2.贸易逆差问题

日本货物贸易和服务贸易的持续逆差是另一个关键问题。2021财年至2023财年，日本货物贸易连续呈现逆差，而服务贸易逆差也在人工智能技术发展和海外服务费用增加的背景下日益凸显。

3.海外投资与资金回流

日本企业的海外投资收益虽然丰厚，但回流国内的资金却在减少。国内需求低迷和人力短缺导致企业缺乏回国投资的动力，更倾向于将利润留存海外，这进一步削弱了日元的国际地位。

 

经济影响与市场反应

日元的贬值对日本经济产生了多方面的影响。首先，贬值增加了日本进口商品的成本，导致国内消费者购买力下降，个人消费连续3个季度呈负增长。其次，虽然贬值有利于提高日本出口产品的国际竞争力，但日本民众的实际工资收入并未增长，消费者的购买意愿受到抑制。企业面临需求不足的挑战。同时，日本能源、食品、原材料等重要资源严重依赖进口，对美元的需求持续增加，也加剧了日元的贬值压力。

市场对日元的贬值反应强烈。日本财务大臣铃木俊一表示，政府将不排除任何选项应对日元贬值，暗示可能干预汇市。同时，日本股市虽然表现强劲，但主要是外国机构投资者的参与，国内民众的购买力并未得到提升。

国际社会对日元贬值的影响也表达了担忧。美国财政部长耶伦强调，汇率应由市场决定，干预应只在极罕见的情况下发生。目前，日美韩三国在财长会议上对日元和韩元的贬值表示担忧，但未提出具体解决方案。

 

日元贬值的未来走向

1.短期趋势

短期内，日元的贬值趋势可能会持续，特别是在美联储继续维持高利率政策的背景下。此外，如果日本的贸易逆差和能源进口需求没有得到有效改善，日元可能会继续面临下行压力。

2.中长期预测

从中长期来看，日元的走向将取决于多种因素。美联储和其他主要经济体的货币政策变化、全球经济环境、以及日本国内的经济改革都可能对日元产生影响。如果日本能够有效解决贸易逆差问题，提高能源自给率，并促进资金回流，日元可能会逐步稳定并恢复其价值。

3.政策调整与市场干预

日本政府和央行的政策调整将是影响日元走向的关键。如果日本央行决定采取更为紧缩的货币政策，或者政府采取措施减少贸易逆差和增加能源自给，可能会对日元形成支撑。此外，市场对日本政府可能进行的汇率市场干预也保持高度关注，这可能会在短期内对日元汇率产生显著影响。

 

日元的持续贬值是多种因素共同作用的结果，包括日本央行的货币政策、美国的通胀数据、美联储的激进加息以及日本经济的结构性问题。虽然短期内日元可能面临进一步的贬值压力，但长期来看，美联储和日本央行的政策调整将有助于日元升值。然而，日本经济长期存在的结构性问题，如资源依赖进口、贸易逆差以及少子老龄化等，仍将对日元汇率和国内经济产生深远影响。

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